汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

時间： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“就在今年上半个月批发市场工作受生产商链方便拖累，但确定仍可受惠于木浆总成本预算往下，预测上半个月收录倍增仅2%，而首季则呈负倍增。”这个银行感觉，上半个月抽纸巾工作营业利益率将见顶，达15.1%，并促进能同比上涨率上涨升27%。下半个月这个银行确定销售量总成本预算比列将为14%，同比上涨率上涨紧缩1.4个点，并优势能倍增快速至33.5%，而收录倍增则可达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安展览上在卫生纸的相关业务范围流程上现象“醒目”，从2021年11月分享的营业收入预告中就可听出：受卫生纸的相关业务范围流程售销和的相关业务范围流程投资回报推动，2021年恒安展览上营业收入达224.96亿，环比成长增速生长生长9.6%；经验利益达56.8亿，环比成长增速生长生长4.6%；净利益益39.07亿，环比成长增速生长生长2.8%。董监事会回应初期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至二零一九年底，恒安国际公司造纸行业总产能分析达142万立方米。湿使用面纸行业除此之外不断主推的广受消费额者受欢迎的超迷尔彩盒湿使用面纸外，也投放股票市场上湿厕纸及孩子婴儿卫生湿巾、进行消毒婴儿卫生湿巾，进一部寻找国內湿使用面纸股票市场上比例，一直坚持和随意在国內湿使用面纸股票市场上的引领者身份。

好的文章來源：杭州日报全主流媒体、网上

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